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排产：1）光伏组件：据SMM，2025年11月光伏组件全体产值环比10月下降2.43%。国内方面，12月终端装机发展不及企业预期，一起组件价格的上涨带来下流企业采买的抵触情绪，国内组件库存水平止降转增；海外方面，终端进入冷季，且出口退税的影响淡化，海外需求开端一会儿就下降，企业同步下修排产。2）电芯：据大东年代智库（TD）猜测，2026年1月我国商场动力+储能+消费类电池排产值210GWh，环比下降4.55%，动力电池为主要回调板块，二线企业下降尤为显着，而储能电池排产坚持高位乃至小幅上涨；2026年1月全球商场动力+储能+消费类电池排产值220GWh，环比下降6.38%。
价格：1）光伏：到2026年1月7日，多晶硅细密料价格较2025年12月24日小幅上涨3.85%，报54.00元/kg；183N单晶硅片干流均价较2025年12月24日上涨12.00%，报1.40元/片；TOPCon双玻组件价格相等，报0.70元/W。2）储能：2025年11月，国内磷酸铁锂电池储能体系（不含工商业储能柜）报价大多散布在在0.4452-0.6828元/Wh区间内，均匀报价0.5721元/Wh，中标加权均价0.4912元/Wh，环比-6.4%。其间，2h锂电储能体系报价大多散布在在0.5466-0.588元/Wh范围内，均匀报价0.5631元/Wh，中标加权均价0.569元/Wh，环比+2.88%；4h锂电储能体系报价大多散布在在0.4452-0.54元/Wh区间内，均匀报价0.4983元/Wh，中标加权均价0.4537元/Wh，环比-10.86%。
需求：1）海外：据海关总署，2025年11月光伏组件出口额约24.12亿美元，同比增加34.08%，环比增加6.84%。1-11月累计出口额258.85亿美元，同比增加4.89%。2025年11月逆变器出口额7.67亿美元，同比增加25.91%，环比增加13.29%。1-11月累计出口额82.02亿美元，同比增加29.57%。2025年1-11月国内光伏逆变器出口金额在区域结构上存在必定的差异。欧洲以31.30亿美元居首；亚洲地区次之，出口额为28.66亿美元，一起南美等新式商场供给了多元化增加潜力。2025年11月，我国逆变器出口澳大利亚金额同比增加率超177%，有望供给新的增加空间。2）国内：2025年11月国内光伏新增装机量为22.02GW，环比增加74.76%，同比下降11.92%。国内1-11月累积新长脸伏装机274.89GW，同比增加33.25%。2025年11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能体系新增投标规划达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规划环比大增65%，同比下降4%。
出资主张：2025年11月光伏组件出口额约24.12亿美元，同比增加34.08%，环比增加6.84%。1-11月累计出口额258.85亿美元，同比增加4.89%；财政部官网发布《关于调整光伏等产品出口退税方针的公告》，自2026年4月1日起，撤销光伏等产品增值税出口退税；2025年11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能体系容量规划环比增加65%。主张重视储能相关标的。引荐阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润配备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ）。
危险提示：1）竞赛加重，导致毛利率下降；2）方针危险，导致需求没有抵达预期；3）国际贸易冲突危险。
